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宏观经济

央行灵活调节市场流动性时间: 2014-04-22信息来源:李雨谦 作者:admin 责编:


 

 


    6月3日,央行完成发行1100亿元3年期央票,较前次减少100亿元,参考收益率2.68%,再次下降2个基点;同时发行的50亿元3个月期央票,和上周发行额持平,参考收益率1.53%,继续维持上升势头,上调4.04个基点。


    由此看出,本周公开市场发行的三类票据利率出现不同方向的变化。


    其中,本周二发行的1年期央票利率上升8.32个基点至2.0096%,这是该品种票据利率连续第18周以来的首次上调;刚刚发行的3个月期央票也是连续第三周保持上调节奏。而3年期央票则自恢复发行以来以每周两个基点的节奏连续下调。
    长期票据利率的下行和短期票据利率的上行,显示出当前货币市场资金需求“趋长避短”的特点。


    有分析称,1年期和3月期的央票利率同时出现上升,这显示出央行意在改变这两个品种收益率持续偏低的格局,以提高它们的吸引力,同时也在控制3年期央票的需求,避免3年期央票未来资金到期过于集中。


    在货币监管当局严控金融机构信贷投向的背景下,自从3年期央票发行以来,由于其所具有的期限优势,以及较为合适的收益水平,颇受投资者关注,发行规模一直处于较高水平,发行利率也不断走低。


    而短期品种则由于市场对目前经济形势的不确定性,吸引力持续下降,又由于银行间流动性的趋紧,其利率不断被推高。


    但此次央行通过提升3个月期和1年期短期央票的发行利率,则可能有助于提升短期央票的吸引力,同时也可减少长期央票的发行量,平滑到期资金的年内波动,灵活调节市场流动性。


    不过,6月3日当天央行仍未进行91天正回购操作,加之本周公开市场到期央票总额为1440亿,而本周二央行仅发行150亿1年期央票,据此推算,本周若不进行其他操作,央行将通过公开市场净投放资金较上周缩减至140亿元,这是公开市场连续第二周保持资金净投放。央行上周通过公开市场净投放资金1450亿元。

    太平洋证券宏观经济研究员周明剑在接受记者采访时表示,目前银行间流动性较为紧张,本周中国银行进行可转债的申购将使这种状况更加凸显,因此为了缓解这种趋势,央行此次公开市场操作仍然维持了资金的净投放,虽然只是“杯水车薪”。


    但是,另一方面,他表示,央行其实也考虑到了通胀压力进一步提升的风险,因此本周资金投放力度较上周明显减小;又因为近期农行可能启动IPO,预计央行公开市场操作力度或许会趋于温和。


    有媒体称,农行可能在下周开始为大约300亿美元的IPO路演,并计划于7月15日在上海证券交易所A股上市。


    然而,也有专家认为,从近期公开市场利率频繁变动的迹象可以看出,央行货币政策工具已逐渐从数量型过渡到利率型。虽然作为基准利率指向标的1年期央票利率出现上调,但市场认为,这不足以作为加息的信号,而只是央行平滑到期资金期限结构的方式,因为随着国内外经济环境的变化,加息等货币政策的调整将会更为慎重,相较之下,公开市场操作则更具有针对性。

                                       责任编辑: 万千