2019年主要资源形势分析与2020年展望时间： 2020-03-01信息来源：中宏院 国宏高端智库 作者： 责编：
2019年，极端天气、外部风险，以及其他突发事件对资源领域产生较大扰动，尤其在铁矿石的供给、煤炭的需求、有色金属的供需等方面较为突出。另外，随着中美贸易摩擦的不断反复，主要资源需求状况随之明显波动。虽然在上述扰动下，部分资源种类、局部时段和地区受到一定程度影响，但我国资源形势总体稳定，彰显出我国经济的韧性和潜力。
一
2019年主要资源形势回顾
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煤炭
市场供需总体基本平衡，价格整体稳定。2019年，我国原煤产量37.5亿吨，比上年增长4.2%。进口煤炭3.0亿吨，比上年增长6.3%。煤炭消费量保持正增长。市场供需总体基本平衡，局部时段略有宽松。具体来看，2019年夏季降雨偏多，高温天气偏少，一定程度上抑制居民高峰季节用电需求；清洁能源比重提升较快挤压电煤消费；煤矿安全事故以及重大活动的安全监管等措施；受国内外煤炭价差影响，进口煤炭较大幅度增长等因素均一定程度对局部时段和地区煤炭供需产生影响。价格方面，我们去年在展望中描述为煤炭大概率会局部波动、整体平稳，从中国煤炭价格指数来看，2019年其位于153.00-166.01的区间，基本稳定。在各类影响和冲击中，我们也看到，长协定价机制在一定时期内具有较好的稳定价格作用。
图1 中国煤炭价格指数趋势
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铁矿石
2019年不确定性突发事件及自然因素，对铁矿石供给造成较大影响，导致价格大幅波动。1月25日，淡水河谷位于巴西米纳斯吉拉斯州一处铁矿废料矿坑堤坝发生决堤事故，矿渣形成大规模泥石流，导致该公司办公区及附近村落被淹，300余人遇难。溃坝事故使得淡水河谷相关矿区陆续关停，其在一季度停产了9300万吨/年的铁矿石产能。受该因素直接影响，国际铁矿石价格快速攀升。3月份，受澳大利亚飓风影响，力拓、必和必拓、FMG均下调全年产量目标，发货量下滑。叠加3-4月淡水河谷PDM港受大雨影响发货急剧下降等因素。上半年，全球铁矿石产量明显收缩。受此影响，国际铁矿石价格几乎持续攀升，于7月3日触及126.35美元/吨（62%普氏指数）高位，创近5年来最高价，与年初相比涨幅超过75%。由于我国铁矿石主要来源于进口，受其影响明显。铁矿石价格相应攀升。以日照港品味为61.5%的澳大利亚PB粉矿（车板价）为例，7月16日到达最高值908元/吨，比年初1月2日548元/吨的值高出65.69%。进口铁矿石国内港口库存上半年一路下降，6月底7月初最低，较年初降幅超20%。下半年后，随着淡水河谷巴西矿山逐步恢复生产，澳大利亚飓风影响开始退去，非主流矿山增量突出等，铁矿石供应量明显回升。国际铁矿石价格开始快速下降，到9月达到相对低值，我国铁矿石价格也相应持续降低。2019年12月31日，日照港品味为61.5%的澳大利亚PB粉矿（车板价）回落至663元/吨。2019年12月27日，进口铁矿石国内港口库存回升到12695.53万吨。价格方面，我们去年在展望中描述为除非重大突发性事件发生，铁矿石价格会大概率保持平稳，从实际来看，2019年在较多不确定因素影响下，铁矿石价格经历了大幅波动。
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有色金属
2019年1-11月，我国十种有色金属产量5331万吨，同比增长3.9%，增速同比回落2.2个百分点。其中，铜产量888万吨，增长10.8%，提高0.1个百分点；电解铝产量3213万吨，下降0.6%，去年同期为增长7.5%；铅产量520万吨，增长16.6%，提高10.1个百分点；锌产量569万吨，增长9%，去年同期为下降3.3%。氧化铝产量6649万吨，下降0.7%，去年同期为增长9.1%。有色金属种类较多，在此，我们对去年展望预判的铜、铝、贵金属侧重分析。我国大宗有色金属矿产对外依存度高，受国际尤其供给影响较大。铜方面，年初到4月中旬，在铜矿供给偏紧预期下，再加上受Grasberg矿由露采转为井采、南美罢工、极端天气等影响，铜价大幅上涨；随后，中美贸易摩擦加剧，国内铜需求疲软，抑制了铜价上涨势头；随着中美贸易关系缓和、我国逆周期宏观调控政策、铜矿供给偏紧现状等因素影响，铜价开始趋于上涨态势。价格方面，我们去年在展望中描述为铜大概率出现供求偏紧态势，但是，工业金属价格会整体走低，因此，不排除铜价出现震荡格局。从现实来看，2019年，长江有色市场铜平均现价、伦敦现货均走出了先高后低再扬的态势。铝方面，我们去年在展望中描述为虽然铝供需基本平衡，不排除受市场避险情绪影响，价格呈现震荡。从现实来看，2019年，长江有色市场铝平均现价总体稳定，呈现一定幅度波动。年初在降准和中美贸易摩擦缓和的利好下叠加3月下旬消费旺季以及4月份后环保整改，价格上涨；5月中旬后，中美贸易谈判陡生波折叠加海德鲁复产，铝价格开始下跌；8月中旬，一系列电解铝厂突发事故，铝价格开始拉涨；9月中旬后，由于旺季消费不及预期，铝价格开始下跌；年底中美贸易形势向好，再加上由于春节时间较早，备货提前，以及低库存和铝锭到货受阻，出现较大幅度的挤仓行情。贵金属方面，由于具有较强的避险金融属性，2019年，金、银、铂、钯等呈走高态势。我们去年在展望中描述为相对于工业金属走低态势，同类事件影响下，贵金属价格与上述金属相比会走出不同趋势。2019年，金、银、铂、钯等伦敦贵金属现货均呈现不同程度走高态势。
图2 2019年铜、铝价格走势
图3 2019年伦敦贵金属现货（单位：美元/盎司）
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其他
土地方面，我们去年在展望中描述为价格可能会出现结构性调整。从现实来看，2019年，重点城市分用途地价基本保持稳定，综合、商服、住宅、工业地价同比增速呈现不同趋势。水资源方面，华北地区地下水超采综合治理初见成效，部分地区地下水水位止跌回升。除此之外，2019年，我国资源管理制度和政策体系不断健全。一是法律方面，《中华人民共和国土地管理法》修订，确定永久农田基本保护制度，在土地征收、农村宅基地管理制度改革、集体经营性土地入市等方面进行创新和完善。我国首部《中华人民共和国资源税法》表决通过。近日，《中华人民共和国矿产资源法（修订草案）》刚结束公开征求意见。二是政策方面，《关于统筹推进自然资源资产产权制度改革的指导意见》明确了统筹推进自然资源资产产权制度改革的时间表与路线图；《自然资源统一确权登记暂行办法》标志着我国开始全面实行自然资源统一确权登记制度，自然资源确权登记迈入法治化轨道；除此之外，《关于完善建设用地使用权转让、出租、抵押二级市场的指导意见》《关于保持土地承包关系稳定并长久不变的意见》《关于深化燃煤发电上网电价形成机制改革的指导意见》等政策纷纷出台。三是管理方面，资源管理能力不断提升。部分资源行业长协定价机制对一定时期内平抑市场价波动、维持稳定预期起到较好作用。在环保政策实施上，不搞“一刀切”，更加细化、更加因地制宜的转变使得资源行业和企业受益明显。
二
2020年资源形势展望
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煤炭
虽然2019年煤炭价格整体稳定，但我们也看到其略有向下态势。我们认为天气原因使得电煤“旺季不旺”、二产用电量拉动有限等导致电煤需求偏软；清洁能源尤其水电对火电的加快替代；进口煤快速增长以及其预期效应等产生一定作用，导致局部时段供应略有宽松，由此对价格造成影响。关于本年度形势，我们主要对资源总体供需格局进行展望，价格形势不再展开。2019年10月，国家能源委员会会议指出，根据我国以煤为主的能源资源禀赋，科学规划煤炭开发布局，加快输煤输电大通道建设，推动煤炭安全绿色开采和煤电清洁高效发展，有效开发利用煤层气。因此，煤炭是我国主要能源的格局不会改变。我国经济发展具有强大韧性、人口消费拉动潜力巨大，我们对需求的增长保持乐观。
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铁矿石
2020年，供给方面，在排除不确定因素影响的情况下，淡水河谷随着北部S11D扩产以及南部矿区的复产，预计增加3800万吨产量。力拓预计整体增产2000万吨。根据新财年目标测算，必和必拓增产约1000万吨，FMG增长约225万吨。再加上澳大利亚其他矿山及其他海外非主流矿山增产。2020年全球铁矿石产量将高于2019年。需求方面，从整体来看，我国经济发展阶段特征决定了对于铁矿石需求将保持相对平稳，从具体来看，需求一定程度上会受到基建投资、环保整治、季节性因素、突发疫情等影响。
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有色金属
有色金属是国民经济发展的重要材料，其需求与建筑、汽车、机械、电力、家电、通讯、航空航天等行业发展息息相关。另一方面，有色金属行业在经历了2011-2013年的产能扩张期后，目前进入产能下行周期，以我国为例，近年来有色金属矿采选业固定资产投资增速基本负位运行。铜领域，供给方面，全球目前开发的铜矿资源主要集中于智利、秘鲁等地，其中，全球十大矿山中，有五座位于智利。全球现在有一半的铜矿山矿龄超过50年，由于开采时间长，矿山品位逐年下降，全球矿山平均品位由1990年的1.6%下降至1%左右。加之，2021年前，大型矿山增产有限；铜的社会库存量当前处于低点；废铜进口政策趋于严格等因素导致供给偏紧，不过，我国冶炼产能扩张、非洲产能增长等因素，一定程度上对偏紧的供应形成对冲。需求方面，从2019年看，铜需求总体疲软，但仍表现一定韧性。2020年，铜需求有望受到货币宽松周期、逆周期调节政策等刺激提振。铝领域，受电解铝厂利润较高影响电解铝增复产增加，受逆周期调节政策、汽车及家电等行业改善等影响铝消费会进一步提升。
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其他
作为国民经济的基础，资源形势与整个国民经济发展息息相关，部分对外依存度高的资源受外部影响也较大。我国人口规模是美国的4倍、欧盟的近3倍、欧洲的近2倍，市场优势和潜力巨大。2020年是全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年，是脱贫攻坚决战决胜之年。尽管，国际经济形势复杂多变，疫情等突发事件来势凶猛，对资源正常供给和需求提出挑战，但是，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，我们不惧风雨，也不畏险阻，有信心有能力应对各种风险挑战。&
（中国宏观经济研究院国土开发与地区经济研究所 王丽 党丽娟）