内需增长潜力仍巨大时间： 2014-04-22信息来源：佚名　作者：admin　责编：

 
    全球经济回暖,各国政府推出的宽松政策应该何时退出成为近期热议的话题。经济率先复苏的中国,是否应启动加息率先实施宽松政策退出呢?对于这一问题,招商证券论坛的众嘉宾给出了各自不同的答案。

    道格拉斯·霍尔茨·埃金(前美国国会预算局负责人):各国政府应该根据本国经济发展的情况来制定相应的货币政策,货币政策的松紧程度应该跟国内需求的强弱、通胀压力的大小和金融市场的稳定情况相一致。因此,我认为各国政府没有必要采取统一的步调来加息。美联储已经明确表示,宽松货币政策还将持续一段时间,其他国家的货币当局很有可能会在美联储之前收紧货币政策。

    丁安华(招商证券首席经济学家):在去年全球金融风暴,或者从美国衍生的金融风暴发生之后,全球的货币政策非常一致,各个央行都是统一行动,大幅减息,把各国以前的矛盾和争议搁置下来了。在后危机时代,情况变了。各个主要经济体的货币政策又开始出现分化。这个分化的背景就是要把那些争议和博弈再提出来,这对我们中国来讲是一个很大的挑战!

    在考虑宽松的政策何时退出时,我们可以关注两点,第一个是利率政策,第二个是汇率。简单来讲,我们要看中国利率政策的变动对什么东西最敏感,就是它影响什么东西最明显?第一是对人民币升值和汇率的压力影响很大,这是我们要非常关注的。第二是对房地产贷款的影响很大。所以,如果我们要加息,必须要看美国的加息步伐,不应该在它之前,如果在美国加息之前有动作的话,会对全球的热钱,或者全球资金的流动产生很大的影响。从而也会对中国资产价格的变化产生很大的不确定性。

    屈宏斌(汇丰银行中国首席经济学家):中国经济高速增长的背后,确实有一些潜在的风险,比如说流动性过剩带来的通货膨胀风险。我们的政策下一步需要做出调整,化解潜在过热和通胀的风险。这个调整应该什么时候调整?虽然时间很难判断,但是有几个指标是要关注的,一是GDP的增长,如果超过10%就有点过头了。另一个就是出口,出口的恢复怎么样?出口由负转正,意味着民间的增长也在出现回升。按照全球经济发展的速度是非常可能的,到今年年底基本上会产生由负转正的状态。另外就是流动性,未来几个月银行贷款每月是否还有4千亿以上的增长。我觉得这三个指标里面的两个指标出现,那么就需要做出调整。三个指标同时出现,一定要做出政策的调整。

    怎么调?简单说还是原来的中国办法,综合一揽子政策,财政政策、货币政策、行政政策都需要做相应的调整。但是,在下一轮调整中,应以财政政策的调整为主,货币政策的调整为辅。首先说货币政策,数量性的收缩流动性应先于价格性调整。如果第四季度GDP增速超过10%,资本的流入也在加强,数量性调整的力度应该加大。所以到今年年底左右,或者明年年初存款准备金率有上调的可能,后才是加息。

    为什么说财政政策调整为主呢?中国有句老话,解铃还需系铃人,中国这次经济复苏的主要动力在于4万亿方案的推出,货币政策是做一个相应的配合,所以控制经济过热和通胀风险也必须从财政着手。如果没有对新开工项目节奏调整的计划,那么货币政策的调整将会一事无成,反而会起反作用,会使中国的增长更加不均衡。

    陈东琪:中国会不会调整利率,至少要看三个条件,第一如何不冲击汇率,特别是人民币升值的预期,这就要看欧美国家的动向。第二看货币流通速度。第三看银行不同企业受贷的情况。中国要有效管理通货膨胀,但目前这在政策选择的序列当中不属于紧迫项,还可以观察。

                                                                 责任编辑：  万千