货币政策 向左走？向右走？时间： 2014-04-22信息来源：张娜　作者：admin　责编：

 
    专家预计，二季度ＣＰＩ走势在２．５％左右，全年物价水平不超过３％，二季度加息可能性较大 
    “三月份ＣＰＩ２．４％的涨幅和一季度２．２％的涨幅均低于我的预期。”４月１９日，中国银行总行战略发展部高级经济师周景彤在接受中国经济时报记者采访时预计，“二季度ＣＰＩ将依然保持上行态势，增幅在２．８％左右。”
    国家统计局４月１５日公布一季度国民经济各项运行数据，数据显示一季度ＧＤＰ同比增速达到了１１．９％，当季度物价（ＣＰＩ）同比增速则为２．２％。与此同时，３月份物价２．４％的同比增速则较２月份时的２．７％出现明显下降。
    二季度ＣＰＩ涨幅或在２．５％左右
    “ＣＰＩ二季度将恢复上升趋势。”国务院发展研究中心金融研究所研究员范建军认为，３月ＣＰＩ回落主要与猪肉、鲜菜、蛋类、水产品价格下跌有关。受猪肉、粮食价格即将反弹影响，预计二季度ＣＰＩ出现上升。
    他认为，随着国际大宗商品价格上涨以及工业品出厂价格上涨向终端传导，ＣＰＩ将在三季度继续上升，并在１０月左右达到年内高点，之后随翘尾因素引致的下滑，ＣＰＩ将在年底出现回落。
    周景彤认为，今年倒春寒影响范围较广，全国大部分地区普遍降温，对农作物生长不利，而西南干旱、青海地震等因素可能影响二季度或今后物价水平，这些因素对ＣＰＩ上涨的推动，约在０．５个百分点左右。
    他预计，ＣＰＩ全年呈倒Ｕ型趋势，假定目前态势不变，考虑到翘尾因素，在７、８月份会到达高点，９月份后开始下行回落。
    一季度工业品出厂价格（ＰＰＩ）同比上涨５．２％，３月环比上涨０．５％。３月份ＣＰＩ同比上涨２．４％，季度环比增长０．１１％，同比和环比增速均比上月下降。
    相对于快速增长的ＰＰＩ，ＣＰＩ相对稳中有降。联讯证券首席分析师文国庆４月１９日在接受本报记者采访时认为，一季度整体的物价水平走势平稳，处于较温和水平。
    对ＣＰＩ走势，文国庆给出的判断是：“二季度ＣＰＩ走势在２．５％左右，高不过３％，低不过２％。全年物价水平不会超过３％，即使到最高点不会超过５％。”
    尽管，ＣＰＩ相对ＰＰＩ稳中有降，ＰＰＩ环比也已开始回落，但包括周景彤在内的很多人感受现实中的物价在“飞涨”。
    “加息说”杞人忧天？
    有分析认为，伴随着经济的快速增长和温和通胀的延续，货币政策调整压力将长期存在，在货币政策调整与否问题上，接受本报记者采访的专家出现了两种截然不同的观点。
    周景彤说，从目前看，银行间流动性依然过剩，不排除央行二季度进一步上调存款准备金率的可能，二季度到三季度之间，可能加息，并二季度加息可能性较大。
    基于此，范建军也认为，近期央行可能上调存款准备金率。尽管４月不会加息，但他认为，进入５月之后，随着国内工业生产、物价（包括房价）形势以及美国等主要经济体货币政策的明朗，央行可能会启动加息。
    “加息说”有些杞人忧天，文国庆持相反看法，他认为央行没有必要加息。“Ｍ２的速率，从环比角度，基本上已到历史正常的水平区间，Ｍ１也在接近正常区间，货币政策调控，既不需要再紧，也不需要再松，只需掌握好平衡，大致把贷款的节奏控制好就行了。”文国庆说。
    之所以认为央行需要加息，在文国庆看来，主要原因是分析方法不同，很多专家目前用的是同比法，但同比法适合用在经济比较平稳时期，宏观货币政策本来就是短期调整，比１２个月前的数据误差较大，国际上比较通行的分析方法是环比折年率法。
    据此，把一季度１１．９％的经济增长按环比折年率算只有８．８４％，实际上比去年四季度还略低一点，所以经济增速根本不算快，并没有出现过热迹象。只能说，从数据看，经济还算健康，但还要对欧美经济复苏进一步观察。
    另外，在判断通胀的问题上，文国庆认为，应该看ＣＰＩ，而不是ＰＰＩ。
    至于是否加息、什么时候加息，他认为，完全没有必要，目前Ｍ１比平均值稍高，主要是贷款，但也不能压得太猛，否则会出问题。  

                                       责任编辑： 万千