给三个新矛盾一个稳定预期时间： 2014-04-22信息来源：唐福勇　作者：admin　责编：

 上周一系列数据与政策信息的公布，隐示了未来可能出现的一些新矛盾与新问题：其一，ＣＰＩ的继续上涨引发人们对未来物价的担忧及货币政策的某些变化；其二，未来一段时期，什么比例的ＧＤＰ增速算稳定持续的增长水平；其三，规范银信理财后，可能带来新一轮银行资本充足率不足的问题。

上周一系列数据与政策信息的公布，隐示了未来可能出现的一些新矛盾与新问题，有必要拿出来晒一晒，梳理一下。

其一，ＣＰＩ的继续上涨引发人们对未来物价的担忧及货币政策的某些变化。国家统计局的数据显示，７月份ＣＰＩ同比上涨３．３％，涨幅创下２１个月来的新高。更重要的是，包括央行货币政策委员会委员李稻葵在内的一些经济学家预计８月份ＣＰＩ仍会上涨，并达到今年的历史最高。就时间点而言，一些经济学家甚至预计９月份ＣＰＩ可能仍然很高。

从ＣＰＩ今年以来的走势来看，无疑是不断攀高的过程，１月涨１．５％，２月涨２．７％，３月涨２．４％，４月涨２．８％，５月涨３．１％，７月达到３．３％。从４—７月份四个月的持续较高位的ＣＰＩ数据来看，通胀的确是毋庸置疑的，尤其是某些农产品上半年的价格炒作更是强化了这种预期。通胀预期的管理因此成为央行下半年的重中之重。李稻葵认为，当前的水平是一种相当温和的通胀，在年内不会出现严重的通胀，下半年物价指数会有所回落。

虽然专家们并不太担忧当前的通胀形势，但ＣＰＩ持续数月的高位运行仍会对市场与货币当局形成压力，而这种压力显然并不能靠解释说明就能完全消除，市场依然会等待政策层面的可能变化，从而决定未来的运行方向，就如同当前的房价调控一样。因此，在适度宽松货币政策的基调下，如何有针对性地管理通胀预期成为一个新的矛盾与难题，加息、存款准备金率即使短期不用，或许也会有其他方式出现。

其二，未来一段时期，什么比例的ＧＤＰ增速算稳定持续的增长水平？在当前或者未来一两年内，中国保持怎样的增速就可以满足经济发展的基本需要？究竟是１０％以上的两位数还是８％以上的一位数？这个问题是一直纠缠中国经济发展的关键之一。而对这个增速没有一个较系统科学的解释分析，人们就会永远将目光盯在每月的ＧＤＰ增速上，上涨了怕过热，下跌了怕经济下滑。

因此，同管理通胀预期一样，管理好ＧＤＰ增速的预期更是关键所在。 

其三，规范银信理财后，可能带来新一轮银行资本充足率不足的问题。上周银监会公布《关于规范银信理财合作业务有关事项的通知》，对于银信理财产品，银监会要求商业银行应严格按照要求将表外资产在今、明两年转入表内，并按照１５０％的拨备覆盖率要求计提拨备，同时大型银行应按照１１．５％、中小银行按照１０％的资本充足率要求计提资本。

工、中、建等大银行再融资补充资本金才告一段落，中信银行公告的拟Ａ＋Ｈ股不高于２６０亿元的再融资也将进行，其目的也是补充资本金。银监会的这一纸通知或许将使工行“预计未来三年内不需再融资”的预言成为一句空话。

问题在于，银行每一次的融资与再融资都对市场产生巨大影响，如何让银行不短视地通过市场反复融资补充资本金，而靠自身发展来增强实力，这将是未来几年甚至更长时间里的一个矛盾问题。

                                       责任编辑：  万千