低增长高通胀渐显 宏调面临两难时间： 2014-04-22信息来源：李成刚　作者：admin　责编：

      同时，也要防止对通货膨胀的错误解读和不当回应

    随着１０月份宏观经济运行数据的发布，关于ＣＰＩ（居民消费价格指数）的讨论变得格外热烈——无论是关于数据准确性的争论，还是对对加息的预估，毫无疑问，通胀管理的压力明显加剧。

通胀与宏观调控压力都在增加

国家统计局１１日发布的１０月份国民经济主要指标显示，１０月份，规模以上工业增加值同比增长１３．１％，比９月份回落０．２个百分点；１－１０月份，城镇固定资产投资１８７５５６亿元，同比增长２４．４％，比１－９月份回落０．１个百分点；１０月份，社会消费品零售总额１４２８５亿元，同比增长１８．６％，比９月份回落０．２个百分点。与此同时，１０月份，居民消费价格同比上涨４．４％，涨幅比９月份扩大０．８个百分点。

宏观经济的几个主要方面都出现了环比的回落，而ＣＰＩ却向上猛蹿，扣除物价因素，二者的落差则更加明显。似乎“低增长，高通胀”——这种经济运行的最不好的情形已经越来越成为可能。“估计这种情况将一直延续到明年一二季度，这对宏观调控和管理通胀造成两难选择。”民生证券首席经济学家腾泰对中国经济时报记者说。

事实上，在此之前，年内还将加息的判断已成市场共识。央行近日在公开市场发行的３２０亿元一年期央票，中标收益率调高５．２４个基点至２．３４３７％。作为银行利率调整的风向标，这一调整加剧了市场的忧虑。而１１月１０日晚，央行决定自１１月１６日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率０．５个百分点。一连串的货币政策，针对的目标无争议地指向通胀走势。

国家统计局新闻发言人盛来运也表示，虽然目前的ＣＰＩ是结构主导型的价格上涨，但非食品类价格也开始出现上涨现象，这需要引起重视。

美国启动新一轮的货币宽松政策以后，释放了大量的流动性，进一步推动了资源、原材料和农产品价格上涨，这对中国经济发展造成的影响最主要的就是加大了通胀预期。

“物价上涨压力在加大，宏观调控压力也在加大。”盛来运说。

防止对通胀的误读

对于当前通胀走势的分析，人们曾经十分熟悉的“结构性通胀”的说法似乎仍然合用。

从统计数据看，食品类价格和居住类价格上涨是１０月份ＣＰＩ上涨的主要推手。１０月食品类价格上涨１０．１％，为ＣＰＩ贡献了７４％，居住类价格上涨４．９％，为ＣＰＩ贡献了１６．６％。

对于食品价格上涨的原因，盛来运认为，主要原因除了成本推动和流动性比较充足之外，一方面，来自国外农产品涨价以及大宗商品涨价影响了国内食品价格，特别是由于部分国家干旱，粮食减产导致农产品价格上涨。同时，国际原材料价格大幅上涨，特别是原油价格上涨，直接影响到包括农产品在内的生产成本增加，尤其是三季度以后国外的流动性进一步推升了价格。另一方面，自然灾害多发、重发，如１０月重要的蔬菜供给地海南发生洪灾，这也对食品价格上涨产生很大影响。

“ＣＰＩ４．４％的增幅，实际上不能反映普遍的物价水平”，腾泰认为，“占三分之一权重的食品类价格变动，对ＣＰＩ的整体水平造成了一些‘假象＇。事实上目前核心ＣＰＩ增幅还在１％以下，应防止对通胀走势的误读。”

其实，关于ＣＰＩ权重和真实性也是近来颇多争议的问题。１１月９日，中国社会科学院一份研究报告称，２００６年１月至２０１０年５月间，中国居民消费价格指数系统性低估超过７％。这份名为《数据和主观感受：ＣＰＩ是风动还是帆动》的报告说，据测算发现，在５年中，按照ＣＰＩ常规的编制程序，有－７．５３个百分点无法用８个分项指数及其权重来解释，“可以被视为人为调整的痕迹”。

对此，国家统计局城市司副司长庞晓林认为，通过数学模型推算出来“被低估７％”的结论，仅仅是一家之言，ＣＰＩ不是用模型推算出来的。庞晓林表示，价格指数计算公式有很多种，如拉氏公式、派氏公式、理想公式。同样的基础数据，利用不同的计算公式计算出来的结果存在一定差异。由于调查成本以及基础资料来源的局限性，目前世界上大多数国家都采用拉氏公式计算价格指数，每五年调整一次“商品篮子”。我国价格指数编制也是每五年调整一次“商品篮子”，每年则根据城乡居民１２万户消费调查资料及相关资料调整一次权数。“ＣＰＩ被低估”的结论“是主观推断，与事实不符”。

腾泰则认为，食品价格占三分之一比重是否准确值得讨论，在欧美国家，这一部分的权重占１６％—２０％。而在最近的一次学习班上，国家统计局人士也表示，ＣＰＩ构成的权重，也将根据中国居民的实际生活情况进行必要调整，比如降低食品类权重，增加居住类的权重比例。

                                 责任编辑： 万千