在保持人民币主权币种的条件下加大金融改革力度时间： 2014-04-22信息来源：胡德平　作者：admin　责编：

 二、准确掌握人民币的发行量

美国联储局发行的绿纸美元有一行小字：“我们信仰上帝”，绿纸美元还有二十七年之久的一段真正的黄金期，三十五美元可兑换一盎司黄金，各国货币与美元挂钩。这两条都制约着美元发行。美元发行一定要与其所贮备的黄金相匹配。这是世间《布雷顿森林协议》的约定，也是美国宗教对上帝的承诺。

我国人民币的发行，是怎样发行的呢？计划经济时期，是计划生产多少粮食、肉类、布匹等必需品，生产多少轻工日用品、多少高档商品，则发行多少相应的货币。那时因为产品种类、数量极少，又有各种票证做根据。所以计划发行的货币数额相当精准。理想的计划经济体制一直许诺发行一元人民币，必须有八元钱的货物放在那里，但其梦想一直不能成为现实。所以计划经济时期绝对不会出现通货膨胀问题，有的只是产品和货币都匮乏的短缺经济。直到１９７９年，我国居民全部储蓄加上手持现金才３９０亿元，人均４３元。这一情况，一方面说明人们的金融资产十分有限，一方面说明国家发行货币也十分克制。

改革开放三十多年来，我国社会储蓄已达３３万亿，是改革初年的八千倍。此外我国的股市、楼市、保险、外币结汇也都迅速发展起来。人民币的发行，已达天量，这是因为人民币发行的规模和结构都起了翻天覆地的变化，央行必然要大量增发货币，此其一。其二，我国政府发行货币的数量，一般是根据上年的ＧＤＰ的增量加上通货膨胀的价格而相应发行货币。但由于我国的统计，还有不少人为因素和技术因素之不足，这些都影响货币科学发行的精准度。其三，我国的货币发行一直没有与贵金属挂钩的传统与约束力，要想完全管住超印钞票的冲动非常不易。其四，当全球金融危机发生，或其他特殊时期，我国为了ＧＤＰ平稳较好发展，采取宽松的货币政策，大量货币注入经济生产领域就是一件极其自然之事。以上几种原因，往往容易造成人民币发行过量的结果，尽管有其不可避免性，但带来的问题，我们不能不仔细分析其利弊得失。

如：２００９年中国ＧＤＰ总量３４．１亿元，增速为９．１％；Ｍ２余额６０．６万亿元，增速为２７．６％；货币化程度（国际上常用指标，即Ｍ２／ＧＤＰ）达１７８％，相当于每一块钱ＧＤＰ对应着１．８块钱在流通。同年，美国ＧＤＰ为１４．１万亿美元，Ｍ２余额８．５５万亿美元，货币化程度仅６０％。按人民币汇率１∶６．８３计，２００９年中国ＧＤＰ是美国的三成左右，但Ｍ２余额却与美国相当（到２０１０年９月，Ｍ２已比美国高出２０％），货币化程度则是美国的近３倍。这不让人吃惊吗？

改革开放以来，中国的货币化程度不断提高。从１９８０年的不到３０％，上升到１９９０年的８２％，２００３年上升到１６３％，并保持在该平台上达八年之久，到２００９年大幅上升到１７８％，与日本１９９０年代初泡沫经济前后的水平相当，估计２０１０年可能超过２００％。其中原因需要专门分析，但大致可以说，中国的货币（流动性）是否太多了？那些过剩的货币“蛰伏”在银行、股市和楼市中，成为“笼中虎”。虽然２０１０年前三季度，通胀率总体不高（３％左右），但趋势值得注意，这两年超常信贷（１７万亿）所投放的那些货币迟早要释放出来。如何疏导好“笼中虎”，防止通货膨胀，是对当前中国经济的新的考验?尤其是在美国大量发行货币的政策出台以后。

所以，认真掌握央行货币的发行工作，既是一项需要未雨绸缪的准备工作，又是一项极其紧迫的重要工作。（中）

                                     责任编辑： 万千