国内三大预期升温时间： 2014-04-22信息来源：唐福勇　作者：admin　责编：

    关注美国QE3缩减预期落空之三

    资本回流中国预期升温；人民币对美元升值预期升温；市场流动性增多预期开始升温。

    虽然美联储9月议息会议的决定令逐步退出量化宽松政策的时间预期落空，但由此引发的国内其他三大预期却开始升温。

    其一，资本回流中国预期升温。自从今年5月份以来，有关美联储将逐步退出量化宽松政策及缩减购买资产规模的消息在全球市场传播开来，一时之间，诸多过度依赖国际资本的新兴市场国家及发展中国家一度出现股市大跌、资本外逃的现象。中国今年以来的数据同样也表明，5月份以来，我国外汇净流入明显放缓。其中，5月份银行结售汇顺差104亿美元，6月份银行结售汇小幅逆差4亿美元。从外汇占款的数据来看，中国在6、7月连续两个月外汇占款处于负增长状态。

    但这些在8月份数据公布时，已经有了一些细微的变化。数据显示，8月份结售汇数据在连续两个月出现逆差之后再度出现顺差，当月我国实际使用外资金额也出现反弹。不仅如此，到8月份时，外汇占款也一改前两个月负增长状态，由负转正。在经济学家连平当时看来，“在一些新兴经济体近期遭遇货币贬值和股市暴跌的情况下，中国经济对外部资金的吸引力凸显，8月外汇占款的反弹，显示出跨境资本对中国的信心。”

    眼下，由于美联储量化宽松退出预期的延后，国际资本有望在短期内重新转向新兴市场国家和发展中国家，中国必然会成为其选择的对象之一。

    其二，人民币对美元升值的预期在升温。就数据而言，人民币进入9月份以来，已经展开了一轮对美元的升值。人民币汇率对美元中间价已经从月初的6．17附近升值到6．156附近。市场分析人士认为，如果美联储10月底开始缩减计划，则人民币升值的预期时间在一个月时间左右，如果美联储到12月底开始缩减计划，则人民币对美元的升值预期时间可能会延续到年底。因为从理论上讲，当美联储开始实行退出量化宽松政策时，美元会相对其他货币升值。

    但从一个更长的周期来看，人民币自从2005年汇改以来，一直处于对美元的升值阶段，唯一需要注意的是，人民币对美元的升值时间点经常与国外预期不一致，每当预期人民币有理由对美元大幅持续升值时，人民币相反保持了稳定状态。这一次，人民币是否依然不跟从市场预期，仍需要拭目以待，但市场对人民币升值的预期的确因为有理由而在升温。

    其三，市场流动性增多开始升温。今年下半年以来，中国货币当局已经一改以往的风格，即便在银行等金融机构大喊“钱荒”时也并没有松口。从总体来看，一是中国也在宏观调控自身的信贷节奏与规模，用过多的信贷投放来拉动经济的做法已经开始转变。二是在美联储表示将逐步退出量化宽松政策之后，中国其实已经在用自身的行动在缩减信贷投放的规模与节奏。三是中国货币当局已经开始用调控流动性这个工具来推动中国整体的金融改革。从现实来看，各大银行因“钱荒”而选择的一些做法已经在扩散并影响市场，比如部分地方银行以信贷额度紧张为由暂停对房贷的审批，同时提高首套房贷利率等。

    眼下，美联储延后的退出量化宽松的时间表，市场因此预期中国货币当局可能会做出适当微调，以应对内紧外松的流动性格局，在这一预期下，国内金融机构的流动性可能会适当增多。

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