欧洲债务危机对亚洲影响几何？时间： 2014-04-22信息来源：单羽青 陈艳红 作者：admin 责编：
国际金融危机的阴影尚未离去，以希腊、西班牙、葡萄牙等欧洲国家为代表的主权债务危机再次令全球经济陷入恐慌。为避免危机的进一步蔓延，一系列史无前例的救市措施得以实施。这些措施能否消除债务危机由流动性问题蔓延到主权偿付能力和银行破产危机？欧洲主权债务危机对亚洲经济和资本市场的影响究竟几何？
５月２６日，花旗集团三位经济学家——花旗集团全球首席经济学家Ｗｉｌｌｅｍ Ｂｕｉｔｅｒ、全球新兴市场经济学家Ｄａｖｉｄ Ｌｕｂｉｎ和亚洲区首席经济学家蔡真真齐聚北京，就上述问题发表了各自的观点。
救市是确保欧元区稳定的重要步骤
“欧盟、国际货币基金组织（ＩＭＦ）和欧洲央行（ＥＣＢ）最近采取的一系列针对稳定欧洲金融体系的举措，是确保欧元区继续存在及稳定发展的重要步骤，相信欧元区会继续存活下去。”Ｗｉｌｌｅｍ Ｂｕｉｔｅｒ说。
救市举措包括由欧元区国家共同提供５０００亿欧元，以及ＩＭＦ提供２５００亿欧元而建立的欧洲稳定机制（ＥＳＭ）。Ｗｉｌｌｅｍ Ｂｕｉｔｅｒ认为，欧洲稳定机制的建立及之后的一系列措施暂时消除了危机由流动性问题蔓延到主权债务偿付能力和银行破产危机的忧虑，但是，仍有很多措施需要进一步完善。
他建议，欧洲稳定机制能够扩展到更多领域并使之成为永久性的机制，此外，通过欧洲稳定机制取得的援助必须附加清晰、可信、更富有约束力的条款，并保证这些条款能得到严格执行。
欧元区危机对中、东欧影响最大
“总的来说，中、东欧国家对欧元区危机的敏感度要高于其他新兴国家。”Ｄａｖｉｄ Ｌｕｂｉｎ表示，竞争力较高，公共债务较低，西欧银行业头寸较低且不愿撤出，以及相对封闭的经济体将会表现比较强劲。在这些方面，波兰、罗马尼亚和乌克兰的情况相对匈牙利要好。
蔡真真也认为，政府的财政紧缩政策及银行系统的资金紧张将有可能进一步拖垮欧元区的经济发展，但其对于亚洲国家的影响至今还没有显现。
Ｄａｖｉｄ Ｌｕｂｉｎ分析，主权债务危机将通过以下三个渠道蔓延。危机蔓延的“金融”渠道主要是欧洲银行业在中、东欧的头寸；“实际”渠道即贸易渠道主要威胁的是出口增长；“主题”渠道即通过资本市场使投资者避免或做空高负债的中、东欧国家。
“在这三个渠道中，‘金融’渠道的影响最大，影响最小的是‘主题’渠道。”Ｄａｖｉｄ Ｌｕｂｉｎ说，幸运的是，自雷曼兄弟倒闭以来，中、东欧对外信贷的依赖程度有所降低，此次危机爆发后，除匈牙利以外的中、东欧国家公共债务仍然保持较低水平。另外，需要区分市场反应与实体经济反应。在市场反应阶段，投资者卖出的资产往往不是高风险的，而是手中持有的，由此导致恐慌情绪蔓延。当前仍处市场反应阶段。
亚洲可能被看作资产的避风港
蔡真真表示，亚洲经济状况好于西欧。目前，尚未见到亚洲与欧洲债务危机之间有大的联系，也没有数据表明欧洲债务危机已经影响到亚洲。
过去的两个月中，花旗集团调高了亚洲主要经济体的２０１０年ＧＤＰ增长预期，包括中国（１０．５％），新加坡（９．５％），韩国（５．２％），台湾（５％），香港（４．２％）和马来西亚（７％）。
不过，蔡真真认为，由于受外部需求放慢及中国政府进一步调控房地产投资的影响，亚洲国家的经济增长速度可能已经见顶。新加坡、台湾、香港、马来西亚、韩国和泰国等受欧元区经济的影响可能较大，经济增长放慢，相反，以内需为经济主要推动力的印度、印尼、中国和菲律宾则略为稳健。
“未来的几个季度，我们可能会看到更多的不利因素。但是相对于其他新兴市场地区，亚洲国家的外部流动性更为稳固。”蔡真真说，亚洲国家的资产，包括外汇、股票和ＣＤＳ，拥有相对较低的系统风险，从中长期来看，亚洲更可能被看作是资产的避风港。由于全球货币当局将保持更为持久的宽松货币政策，资金最终将不可避免地继续流入亚洲各国。
各国央行将努力避免过早加息
蔡真真强调，美国联邦储备局将可能重新考虑更为持久的宽松货币政策以应对欧洲市场资产价格大幅波动带来的不利因素。由于经济增长和通货膨胀的情况不同，亚洲国家将不可避免地早于美国加息。但是，各国中央银行将努力避免过早实施加息政策，因为由此导致的息差扩大将吸引更多的资金流入，从而迫使各国面对更为复杂困难的外汇资产和流动性管理。
“我们预计，美联储极有可能延迟到２０１１年的二季度才开始加息，而不是之前预测的今年第四季度，亚洲各国的中央银行也将推迟紧缩货币政策的实行。”蔡真真说，“预计中国将于今年下半年加息两次，而不是之前预测的三次。”
由于全球经济增长的不确定性和美元近期大幅升值，人民币实际汇率呈现升值。Ｗｉｌｌｅｍ Ｂｕｉｔｅｒ表示，欧洲主权债务危机有助于减轻人民币升值的外部压力，预计在２０１０年人民币有望小幅升值１．９％，低于以前预测的３％。
责任编辑： 万千