金融数据超预期 货币政策将延续趋紧时间： 2014-04-22信息来源：李雨谦　作者：admin　责编：

    刚刚出炉的１０月份金融数据显示，国内市场中的流动性依然强劲，信贷延续了９月份较快投放的趋势。有专家称，这可能使得央行进一步采取措施收紧货币政策。

新增信贷超预期

央行数据显示，１０月份，本外币贷款增加６２２８亿元，其中，人民币贷款增加５８７７亿元，外币贷款增加５９亿美元。１０月末，本外币贷款余额４９．７４万亿元，同比增长１９．１％，当月本外币贷款增加６２２８亿元，同比多增２５８９亿元。人民币贷款余额为４６．８７万亿元，同比增长１９．３％，比上月末高０．７个百分点，比去年同期低１４．９个百分点。

“本月新增信贷５８００多亿元，大幅超出市场预期，也比我们预期的４８００亿元高出１０００亿元，这显示出信贷需求极为强劲。除了外汇占款再破年内高位，这可能也是本次提高准备金率的原因。”兴业银行经济学家鲁政委在接受本报记者采访时表示。

鲁政委认为，强劲的信贷和稳定的工业增加值，使得宏观当局在治理通胀上几乎不再有任何的顾虑。在防通胀已成为未来一年中都将摆在首位任务的情况下，未来将经历一段“所有宏观政策工具齐上阵”的时期。对于年内，仍有继续加息和上调存款准备金率的可能。

同样，招商证券认为，１０月份信贷规模超出市场预期，其之前测算的四季度贷款规模为１．２万亿，预计１０月新增贷款可能低于４０００亿元。

“但从目前的情况来看，如果央行和银监会等部门没有更多的有力措施出台，那么在商业银行相关指标基本达标的情况下，年内１１月和１２月的信贷投放将不少于６０００亿元，今年的信贷规模可能超出７．５万亿的目标。”招商证券一宏观经济分析师对本报记者表示。

上述分析师称，虽然央行再次上调了商业银行存款准备金率，但是从近期的走势来看，年内１７．５％的Ｍ２增速目标可能较难实现。在这样的背景下，可以预计央行将进一步采取措施加强流动性管理。

从信贷结构来看，１０月份新增对公贷款４２００亿元，较９月份扩大８５４亿，这被业界视为导致１０月新增信贷超预期的主要原因。

数据显示，１０月对公中长期贷款增加２４０７亿元，较９月少增５５７亿元；对公短期贷款增加１４７１亿元，较９月多增１５９亿元，这显示出实体经济对流动性资金贷款需求的回升。而之前推动贷款投放增加较快的居民贷款增速减缓，本月仅增加１６５６亿元，较上月的２４７０亿有明显回落。

无论是１０月份居民户短期贷款新增４６７亿，还是居民中长期贷款新增１１８９亿，较上月均出现了回落。东方证券认为，这主要是受近期房地产市场成交量下跌的影响。

１０月份存款方面，负利率下存款“搬家”趋势延续。１０月份人民币存款增加１７６９亿元，远低于９月份高达１．４５万亿元的增幅，同比少增１１２８亿元。从存款结构来看，１０月份住户存款净流出７００３亿元，表明银行存款活期化趋势再度加剧。

倒剪刀差初显扩大趋势

根据央行２０１０年１１月１３日公布的数据显示，１０月末，广义货币?Ｍ２?余额６９．９８万亿元，同比增长１９．３％，增幅比上月高０．３个百分点，比去年同期低１０．２个百分点；狭义货币?Ｍ１?余额２５．３３万亿元，同比增长２２．１％，增幅比上月高１．２个百分点，比去年同期低９．９个百分点；流通中货币?Ｍ０?余额４．１６万亿元，同比增长１６．６％。

１０月份Ｍ１、Ｍ２同比增速出现反弹，Ｍ２、Ｍ１之间“倒剪刀差”初显扩大趋势。由于Ｍ１同比的大幅回升，Ｍ１与Ｍ２倒剪刀差达到２．８％，比上月提升０．８９个百分点，在经历５个月收窄之后首现反弹。１０月新增贷款的增加导致Ｍ１和Ｍ２同比出现反弹。

Ｍ２同比增加１９．３％尚在市场预期之中。有专家认为，国内经济活跃度趋强是维持Ｍ２增速处于较高位的主要原因。但代表企业活期存款的Ｍ１同比增幅高于上月１．２个百分点，反映出存款有活期化的趋势，监管层有加强管理通胀预期的必要。

东方证券认为，全年信贷７．５万亿额度在满足实体经济合理资金需求的同时，也有利于管理好通胀预期。尽管１０月信贷数据已大大超出合理的调控目标，但不能就此判断全年信贷将大幅超７．５万亿。其预计，央行余下月份将实行严格的信贷窗口指导，控制信贷增速。并且还可能继续使用存款准备金率、定向央票、加息等组合拳来管理流动性。

                                   责任编辑： 万千