货币政策收紧大势已成时间： 2014-04-22信息来源：徐冰　作者：admin　责编：

    自１１月１２日沪深两市放量暴跌，沪指跌１６２．３１点，跌幅５．１６％创出１４个月来最大跌幅，１１月１６日，两市继续延续暴跌走势，资源股、权重股领跌，沪指一度刺穿年线。很显然，在通胀由预期演化为明显现实的同时，对于货币政策转向的预期也在逐渐强化。可以说，收紧流动性，已经成为市场共识。

昨日，韩国央行启动今年的第二次加息，将基准利率上调０．２５个百分点至２．５０％，这是继澳大利亚、印度１１月２日同时加息之后，又一新兴市场启动加息。尽管Ｇ２０峰会使货币战有所降温，但新兴市场的通胀压力短期内根本无法缓解。在此大环境下，中国无法独善其身。我国的通胀已经不是什么预期，而是真实的现实。理由之一，当前在食品供应并未出现明显短缺的情况下，却出现了明显的价格上涨，逻辑上无法用供需矛盾予以解释。商务部的数据显示，１１月上旬，全国３６个大中城市１８种主要蔬菜平均批发价格每公斤３．９元，比年初上涨了１１．３％，比去年同期上涨６２．４％。而不独食品，非食品产品例如棉花、服装等也出现价格普涨。

在通胀已经被人们切身感知的情况下，货币政策再如何顾左右而言他，再如何以词语的多义性而让市场一时难以确切洞悉其本意，庶几也只能拿自己开心。沪深两市连日的暴跌表明，市场已经从那些微言大义中嗅到了风声转变的迹象。

有媒体报道，国家发改委等多部委近期正在酝酿出台“组合拳”以控制物价过快上涨，甚至有可能采取限价等行政干预的方式。我们认为，这种可能性不仅存在，而且实施的可能性很大。福州已经采取蔬菜限价的行政干预手段，如若通胀用市场手段得不到有效控制，行政手段必定在一定范围内行使。理由很简单，之于当前的通胀，我国单方面难以解决。货币政策收紧，于当前有不得不收紧、不得不稳健的必然。

央行货币超发是否是导致通胀的主要原因之一，目前正引起激烈争议。但不可否认，即便计算方式尚需商榷，国内存在充裕的流动性，却是不争的事实。其中当然有输入性的因素，但国内宽松的货币政策，与此就全然没有关系？弗里德曼所言“通胀无论何时何地皆为货币现象”，除非能够证明我国的通胀皆为国际上的量化宽松所致，否则，央行就有必要检视自己的货币政策。

虑及经济发展、热钱套利以及单方面难以彻底控制通胀等因素，我国一直极为慎用加息等价格手段，而更多采取上调准备金率等数量工具。其中用心自然良苦。上个月央行加息０．２５个百分点，象征意义明显，实际作用不大。但这的确是一个信号，在内外交困的逼迫下，我国可能不得不由收紧流动性而走入加息通道。

多部委有可能以行政手段控制物价上涨，绝不仅仅反映通胀的压力，其背后逻辑自然是由控制通胀而收紧流动性。沪深两市连续暴跌，重灾区皆为资源、地产等受益于通胀和流动性的板块，市场已经以清晰的资金流动，反映了政策转向的预期。

如果说上月的加息可为货币政策异动的风向标，那么１１月１２日、１６日的股市暴跌，则再次指示了风自何来、所去何处。

                                     责任编辑：  万千