货币政策回归缘于防止全面通胀时间： 2014-04-22信息来源：王月金　作者：admin　责编：

在经济处于新一轮上行周期、Ｍ１增速仍处高位的情况下，为了避免出现目前由局部供给冲击引发的食品价格上涨转换成全面通货膨胀，业内人士认为，预计２０１１年总体回归稳健的货币政策将采取总量对冲、增量控制、适度升值、谨慎加息和适当管制流入资本的对策来收缩流动性，并管理通胀预期。

管理通胀预期

为应对国际金融危机，自２００８年第三季度开始，我国实施适度宽松的货币政策至今已有两年半的时间，而在救市中，央行释放了大量的流动性，特别是２００９年增发贷款９．５万亿元，通胀预期日益升温。

国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松在其研究报告中认为，在经济上行周期，货币流通速度会趋于加快，存量流动性的释放节奏也会加快，这容易使目前短期内的供给冲击变成明显的货币冲击。因此，２０１１年货币政策回归稳健的原因在于管理通胀预期，防止全面通胀。

巴曙松表示，在复杂的内外部经济环境下，中国的经济周期波动呈现出典型的“经济周期短期化、高频化”特征，仅仅在２０１０年的不同季度，中国经济就快速经历了一季度的偏热、二季度的显著回落、三季度的企稳、四季度的偏强——一轮短波动周期。在２０１０年四季度经济增长基本面偏强背景下，宏观政策决策在应对通胀压力时可能力度会更为坚决。

清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵也表示，在经济形势出现向好变化后，现在更需要关注物价上涨的风险。此时货币政策由适度宽松转为稳健，可以向市场传递出明确信号，通过保持货币信贷的合理投放，达到稳定物价的目的。

抑制经济过热

记者了解到，我国自４月份以来已采取了一系列措施来遏制房地产投机和物价涨势，于１０月份进行了近三年来的首次加息，并且在１１月份两次上调存款类金融机构人民币存款准备金率，在１１月初还采取了一系列行政措施，以遏制食品等生活必需品价格上涨。

但ＣＰＩ上升压力仍存。野村全球经济认为，全球食品价格上涨和结构性供需矛盾的加剧可能会让食品价格明年继续上扬，而由于持续的消费热潮减少了过剩产能、工资快速上升、以及需要放开垄断行业价格管制等因素影响，预期２０１１年至２０１２年ＣＰＩ通胀会进一步上扬。

巴曙松则认为，中国的通货膨胀与货币供应量虽然存在长期的相关性，但短期内却存在某种程度的偏离或滞后，这意味着短期内由供求冲击所引发的局部通胀是否会演变成全面通胀主要取决于货币扩张最终能否转化为需求扩张，目前较早采取的紧缩措施，以及市场预期即将推出的政策调整，使得２０１１年出现全面过热的可能性显著降低。

但他同时表示，初步核算，２０１１年上半年和下半年的翘尾因素分别在３％和１．９％左右，其中１月和６月的翘尾因素将高达３．５％左右，进一步考虑ＣＰＩ的环比上升趋势，新涨价因素也将在上半年延续，全年考察，２０１１年二季度可能迎来年内ＣＰＩ峰值。因此，货币政策收缩流动性与管理通胀预期的压力在这一时间窗口较大。

瑞银经济学家汪涛认为，政策应该更紧缩一些，人民银行应该会为明年信贷增长设定一个较低的目标，约为１４％—１５％左右，信贷额度应该设得更低才可以有效控制通胀风险。

摩根大通证券?亚太?有限公司董事总经理、中国证券和大宗商品主席李晶预期，明年将加息三次，贷款从现在的水平涨到６．３１％，每次加息估计２５个基点。

                                  责任编辑： 万千