投资拉动“不差钱”？时间： 2014-04-22信息来源：李雨谦　作者：admin　责编：

 

    “单纯从投资的角度来看，中国经济将会在今年三、四季度呈现Ｕ形复苏，不会二次探底；即使在信贷规模急剧收缩的情况下，市场对投资资金来源不足的担心也是多余的。”中信建投证券研究发展部首席宏观研究员魏凤春在接受本报记者采访时做此表述。　
   高投入或难持续

    投资作为政府拉动经济走出金融危机的重要引擎，目前已经取得了明显成效。从今年上半年的情况来看，７％的ＧＤＰ增长中有６．２％是靠投资拉动的，即上半年投资对经济增长的贡献率创下了８７％的历史记录。

    然而，政府推动的高投资的背后是高财政投入和高信贷投放。上半年我国财政支出同比增加３０％以上，新增信贷规模达７．３７万亿元。

    魏凤春认为，高财政投入和高信贷投放是不可持续的。高财政投入对应的是巨额赤字，而高信贷投放对一个发展中国家而言，往往与通货膨胀、汇率贬值、资本外逃、资产沽空联系在一起。

    投资额的逐月回落也印证了这个观点。１至８月份，城镇固定资产投资１１２９８５亿元，同比增长３３．０％，仅比１至７月份上升０．１个百分点。有分析称，未来城镇固定资产投资会小幅回落，全年将保持在２８％左右。

    中国社科院金融研究所货币理论与货币政策室主任彭兴韵在接受本报记者电话采访时表示，财政刺激高峰过去之后，政府要把投资拉动的接力棒交到企业和个人手中，市场的复苏应该由更多的市场主体来完成。

    彭兴韵指出，部分市场人士认为，房地产将成为继政府投资后拉动投资的又一个增长引擎，而房地产投资还没有承担起稳定投资的重任，这加深了市场对经济可能再次出现回落的担忧。

   资金力挺投资“过冬”

    国家统计局最新数据显示，１至８月份，城镇固定资产投资到位资金１３２００７亿元，同比增长３９．１％。其中，国家预算内资金增长８２．７％，国内贷款增长４７．４％，自筹资金增长３３．３％，利用外资下降１２．１％。

    “资金到位率明显较高。单是从投资的资金来源与投资完成额的关系就可以看出，至少今年投资是‘不差钱’的。” 魏凤春说。

    截至２００９年７月，投资资金１１３６１９亿元，投资完成额为９５９３２亿元，余额为１７６８７亿元，余额占投资完成额的１８．４４％，远高于２００８年１３．７２％的水平。

    由此，魏凤春认为中国投资的“冬粮”已经备齐。随着明年春季新增贷款的重新发放，至少在明年二季度之前，投资的资金来源不会特别紧张。

    但也有专家担心，在明年通胀预期升高，货币投放开始收紧，财政消耗过大，世界经济复苏仍不理想的背景下，未来投资仍面临诸多不确定性。

    东北证券宏观经济研究员吴娜对本报记者表示，为不使投资断档，现在需要调整信贷投放和财政投入的结构，尽早带动起民间投资。

   刺激政策并不具备退出条件

    “刚刚结束的Ｇ２０国财长会议重新否定了刺激政策过早退出的议题。在实体经济没有真正复苏之前，中国也不可表现得那么超前。” 魏凤春表示。

    他认为，在财政收入和税收收入并不稳定的背景下，扩张政策尤其是依靠投资拉动经济增长的政策不应该退出。政府是一个理性的投资者，在其投资收益即充分就业与财政收入稳定增长没有达到预期目标之前，是不应该主动退出扩张政策的。

    从前７个月的数据来看，财政收入显然不如财政支出增长快，这说明经济回升的态势还不稳固，财政收入并不如市场预期的持续增长。其中，财政收入中的非税收入增幅较大，１至７月份累计增长近３０％，明显高于同期总体财政收入速度，远超税收收入。而且在加强税收征管的背景下，税收收入的增长仍较缓慢，特别是增值税、企业所得税和个人所得税仍在零增长附近徘徊。

    “这也意味着实体经济增长并不如市场预期的乐观，因此，扩张刺激政策退出的条件并不具备。”吴娜说。 

                                                  责任编辑：　万千